版式/星空下的小香蕉

或許大家對石墨并不陌生，但是說到石墨電極，很多人心里可能都會有很多問號。

雖然，石墨電極是一種耐低溫石墨導電材料，是冶煉、硅冶煉行業(yè)的重要消耗品。 在過去的六個月里，這個細分市場一點也不平淡。

首先首當其沖的是歐盟委員會反傾銷結果公布，對原產(chǎn)于中國的石墨電極系統(tǒng)作出反傾銷肯定性終裁，征收反傾銷稅涉及產(chǎn)品的23%-74.9%。 方大碳（）等球員或多或少都會受到影響。

從表現(xiàn)就可以看出。 以方大炭素為例，公司上半年營業(yè)收入26.71萬元，歸屬母公司凈利潤元，環(huán)比增長32.1%。 不僅是上面提到的反傾銷結果，各種尺寸型號的石墨電極價格也大幅上漲，股價一路上漲。

石墨電極價格走勢

尤其是最近兩三個月，石墨電極的收入已經(jīng)開始出現(xiàn)倒掛。 許多石墨電極生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)處于巨額虧損狀態(tài)。 據(jù)筆者與業(yè)內(nèi)專家的溝通，能夠正常生產(chǎn)的玩家大多集中在少數(shù)企業(yè)，規(guī)模較小的廠家已經(jīng)減少了產(chǎn)量或者轉產(chǎn)其他系列能賺錢的石墨產(chǎn)品。 石墨電極的復工率從8月份的35%下降到現(xiàn)在的25%左右，這是最真實的縮影。

這個時代真是悲慘到不能再慘了，沒有最壞，只有更壞。

看到這里你可能會問，為什么要寫呢？ 畢竟，投資不是投資過去和現(xiàn)在，而是投資未來。 那么石墨電極未來的前景如何呢？ 黑暗之后還會有黎明嗎？ 明天筆者就帶大家去一探究竟。

1、給下游添磚加瓦

說起石墨電極，就不得不提到它最重要的下游應用場景——鋼鐵行業(yè)。

隨著國家雙碳戰(zhàn)略的逐步推進，鋼鐵行業(yè)是碳減排的重要領域。 可以想象，環(huán)保法規(guī)將會越來越多，環(huán)保要求也會越來越嚴格。 這促使一些鋼鐵制造商從轉爐冶煉轉向電弧爐煉鋼。

從目前國外電弧爐煉鐵的發(fā)展進程來看，由于廢鋁資源回收的來源和質(zhì)量存在較大差異，電爐冶煉與發(fā)達國家相比仍存在顯著差異（電爐冶煉是僅9.2%）。 未來，根據(jù)國家的規(guī)劃，這個數(shù)字力爭到2025年達到20%。您有沒有感覺未來充滿希望？

電弧爐煉鐵比例

在此背景下，石墨電極的長期需求空間被打開。 據(jù)權威數(shù)據(jù)顯示，電爐冶煉一噸需要消耗石墨電極0.91-4kg。 做一個簡單的計算，假設2025年電爐煉鐵的比例能夠達到20%，那么五年后石墨電極在電爐煉鐵領域的使用量將減少20萬噸以上。 預計未來五年復合下降率將超過17%。

石墨電極消耗量計算

二、上游掐咽喉

如果說下游電爐煉鐵成為全村的希望，那么作為高耗能行業(yè)中的石墨電極，目前新增產(chǎn)能也受到一定程度的限制。 舉個反例，去年投產(chǎn)的新增石墨電極產(chǎn)能僅為25萬噸。 隨著國家對高耗能行業(yè)的限制力度加大，新增產(chǎn)能預計將以肉眼可見的速度減少。

以內(nèi)突厥斯坦為例，已經(jīng)明確下發(fā)文件（《關于推進淘汰落后產(chǎn)能和化解短缺產(chǎn)能落實煤炭消費雙控目標任務的通知》），其中指出，到2023年，生產(chǎn)石墨電極等產(chǎn)能將有序淘汰。

石墨電極供應萎縮

就在疫情來襲的2020年，全球石墨電極仍供不應求，缺口達5.45萬噸。 據(jù)專業(yè)機構預測，2023年后供應將出現(xiàn)短缺，缺口分別為1.79萬噸、3.9萬噸、2.4萬噸。 噸，特別是超高功率石墨電極等高端產(chǎn)品，供過于求的局面將更加顯著。

全球石墨電極供需平衡測算

在供需趨緊的情況下，很多中小企業(yè)更容易因為環(huán)保問題而被解雇。 近三年來，原本集中度不高的石墨電極賽道，已經(jīng)開始集中度提升。 我相信這種趨勢未來還會持續(xù)下去。 另一個有趣的現(xiàn)象是，超高功率石墨電極市場主要被行業(yè)后面的企業(yè)占據(jù)。 前四家企業(yè)搶占超高功率石墨電極80%以上市場，行業(yè)集中度較為顯著。

這是什么意思？ 行業(yè)壁壘較高的超高功率石墨電極市場對于新玩家和中小玩家來說更加不友好。 只能擠著腦袋，在低門檻的市場里競爭。 低端市場集中度低”。

3、用發(fā)展的眼光看問題

最后，回到我們開頭提到的反傾銷稅問題。 我國作為石墨電極出口大國，近年來一直對我國石墨電極出口進行反傾銷調(diào)查，主要是由于國外石墨電極價格低廉且質(zhì)量逐步提高，出口量有所增加一年又一年。

一組數(shù)據(jù)說明一切。 今年石墨電極出口量為42.62萬噸，環(huán)比大幅下降27%。

因此，在中方積極應訴、面臨不利影響的挑戰(zhàn)的同時，石墨電極廠商也必須主動尋求變革之道，比如涉足低端產(chǎn)品領域、加大產(chǎn)能投入等。產(chǎn)品毛利率水平。

不過，如果護城河足夠深的話，河內(nèi)人民就會更加無憂無慮。

注：本文不構成任何投資建議。 股市有風險，入市需謹慎。 沒有貿(mào)易就沒有傷害。