財經界3月2日報道稱，“力爭2030年之前氣體排放達到峰值，2060年之前實現碳中和”，這是中國向國際社會做出的重要承諾。 進入2021年，“碳中和”成為各個領域的熱詞，A股市場也不例外。

龍年A股交易已啟動。 盡管整體市場走勢較為慘淡，但環保、特高壓、公用事業等與碳中和相關的藍籌股均表現出良好的走勢。

碳中和成為ESG戰略的重要立足點，涉及多個行業

ESG是環境（）、社會（）、公司治理（ ）的縮寫。 它將上述三項社會責任投資中最重要的因素納入投資分析，以評估企業運營的可持續性和社會影響，以實現穩定。 年利潤。 在國外，ESG投資起步較晚，監管新政持續支持，但市場規模仍需增長。 不過，這種投資理念正在A股市場逐漸受到關注。

海通期貨表示，“碳中和”是ESG戰略的重要棲息地。 例如，評級系統重點關注公司在氣候變化、自然資源、污染和廢物方面的表現，以及環境方面的環境機會（E）。 排放、電力資源消耗、探索可再生能源的可能性等指標都與“碳中和”掛鉤。

具體在投資方面，主要涉及兩種策略：一是負面篩選策略，根據ESG指引剔除對環境、社會和公司治理產生負面影響的公司。 “碳中和”的目標將使我國高碳產業和企業面臨巨大風險。 這些戰略主要涉及節能降耗企業，相關行業包括煤焦、公用事業、建材、石油石化、基礎化工等。 第二個是可持續投資策略，涉及與可持續發展相關的主題或資產。 相關產業包括光伏、電力設備、有色金屬等。

由此可見，在實現碳中和目標的過程中，低碳產業、環保產業、綠色產業將迎來不可忽視的負面影響。 相反，高耗能行業、化工行業、煤炭行業或相關產業鏈的藍籌股將受到較大限制。 但不可忽視的是，上述行業結構將重新調整，變化或重組也將創造新的投資機會。 正如西北期貨之前提到的，在“碳中和”背景下，碳排放高的行業或將迎來新一輪“供給側改革”。

碳中和背后的投資機會

上述兩種策略可以粗略概括為節能降耗和新能源。 沿著這個思路，我們梳理一下各大券商對各行業“碳中和”的投資機會。

1、節能降耗

在短期降耗壓力下，政府或將采取“降耗”等措施進行供給側改革。 根據煤耗指標，整理出高耗能產品：電解鋁、硅鐵、電爐錳鐵、石墨電極、燒堿、聚酯、銅等可能成為限制對象。 中信期貨強調，需要關注是否出現階段性沖刺，從而導致大宗商品價格進一步下跌。

有色方面，中信期貨強調，火電生產是電解鋁碳排放高的主要原因。 在碳中和承諾下，火電“弱化”或將成為趨勢。 具有水電生產能力的燃煤電廠可能具有天然的成本優勢。 此外，再生鋁的碳排放量僅為電解鋁產量的2.1%，還是碳排放量的最大贏家。

鋼鐵藍籌中，國金期貨強調，硅錳將是碳中和下鋼鐵產業鏈彈性最好的產品。 高耗能行業投資機會已在焦炭上演。 當前硅錳行業的新政策環境類似，去產能、控制煤炭消費的邏輯也類似。

對于煤焦行業，海通期貨分析，“3060”碳達峰和碳中和目標全年將對煤焦行業產生較大負面影響，但中短期仍無需過于負面影響長期而言，對于龍頭企業來說普遍是負面的。 銀河期貨還強調，在供給側改革和碳中和背景下，煤焦作為傳統能源，整體仍面臨供給持續收縮的格局。 提升。

化工行業方面，安信期貨表示，與傳統石化產品相比，包括生物燃料、化學品和材料在內的生物基產品因其在減少碳消耗、可再生等方面的優勢，越來越受到各國政府的尊重。 ，促進發展。 大量政府專項規劃、金融支持、碳定價、環境標簽新政策相繼出臺，為新興生物基產業保駕護航。 我們正處于產業更新迭代浪潮的起點。

建材行業方面，海通期貨分析，水泥行業是建材碳排放的重要子行業，占全省工業企業碳排放量的15%。 未來，具有提高能源利用效率（單位碳排放量低）優勢或具有資源優勢（用于水泥生產的石灰石煤炭資源）的水泥企業將成為未來背景下企業常年可持續生存的基礎。行業減產）未來有望收獲更多碳中和對水泥行業的意義或將成為又一“供給側變革”。

建筑裝修方面，民商期貨預計，在“碳中和”和“碳達峰”的目標下，2021年裝配式產業發展有望加速。裝配式PC房屋在建設和使用過程中，可以在施工、室內裝修、后期等全生命周期各個環節實現減碳，每平方米節水20.5%，碳減排7.5%，廢物排放減少77.7%。

2、新能源

包括以風光、儲能、氫能、新能源汽車等為代表的新能源產業，包括供應鏈上下游、制造端、運營端在內的全產業鏈都將受益于碳中和的驅動來投資。

華創期貨表示，在碳中和目標下，風電、光伏產業鏈的增長屬性已經顯現，新政策也逐漸清晰。 天風期貨還強調，電力行業深度滲碳是實現碳中和的重要途徑，風能、太陽能裝機容量高增長具有高度確定性。 隨著成本上升加上儲能、智能電網等技術促進消費，風能、太陽能發電的未來可期。 不過，海通期貨也強調，未來20年新能源與火電仍將相互依存，電力企業或將迎來盈利能力和市值的雙重復蘇。

具體到光伏產業鏈，天風期貨強調，改善能源結構是實現“碳達峰、碳中和”的重要舉措，可再生能源發展空間廣闊。 國內外光伏組件需求共振，雙玻組件滲透率提升，光伏玻璃需求旺盛。 風電將進入平價時代，搶裝結束短期壓力，全年空間廣闊，有助于玻纖需求增加。

國信期貨表示，砷化鎵材料位于光伏產業鏈最上游，行業壁壘較高，且具有周期性和資源屬性。 光伏發電系統中硅材料的成本不斷增加。 在推動光伏平價上網和產業發展中發揮著至關重要的作用。 目前全球硅材料供需緊平衡，砷化鎵材料國內替代效應明顯。 在碳中和背景下，“黑亮金”硅材料有望迎來行業高景氣周期。

海通期貨研報提到，清潔能源產生后，特高壓和能源互聯網的建設對于清潔能源的傳輸、部署和消費將變得尤為重要。

儲能方面，由于風電、光伏發電方式波動性大、不穩定，且需求側沖擊負荷的大規模并網，對電網輸電彈性要求極高，上游發電量的波動帶來需求針對儲能業務。 東吳期貨表示，清潔能源+儲能將是未來能源行業發展的必然趨勢。

新能源汽車方面，華創期貨判斷，電動汽化是道路交通領域實現碳中和的唯一途徑，而電動汽車關鍵零部件動力電池的需求將持續下降。

同時，金屬和金屬新材料在碳中和帶來的發電、傳輸和消費的變化中發揮著舉足輕重的作用。 天風有色表示，光伏銀漿在發電側非常重要，輸電側對銅的需求預計將大幅增加，電測用鎳鈷磁性材料的需求預計將持續上升。

3、環保行業和銀行業也有很大機會

華金期貨強調，隨著2030年碳達峰的落實，預計2030年前氣體排放達峰行動計劃也將很快出臺。 屆時，行業空間將從末端的治水向后端的降耗拓展，為環保藍籌帶來新的下跌點。

銀河期貨在環保行業2121投資策略中提出，在碳中和理念和“十四五”等新政策以及融資環境不斷改善的背景下，環保板塊將也重回高跌行情。 景氣周期中，智能環衛兵器龍頭、運營經驗豐富、在手訂單充足的固廢處理企業、環境修復、底泥修復龍頭值得關注。

“碳中和”工作離不開金融體系的支持，其中銀行業發揮著舉足輕重的作用。 天風期貨強調，碳中和目標不僅是對國外實體經濟改革的重大考驗，也是推動國外金融體系改革發展的重要催化劑。 今年以來，與“碳中和”相關的紅色金融配套新政密集落地。 就銀行業而言，首先是技術升級改造帶來的巨大投融資需求。 實現碳中和所需的投融資范圍廣、強度大，將成為未來銀行業的重要業務版圖。 二是碳市場和碳交易帶來的新業務空間。 與海外市場相比，農業銀行未來或可開拓碳排放權做市、投貸聯動等業務類型。 碳市場將成為ABC業務的新藍海。 天風期貨表示，看好建行長短期市場。 從“碳中和”長期邏輯來看，推薦兩個方向，一是風險負擔輕、變化較快的零售特色目標，二是紅色金融布局較快的目標。